Molti commenti in Francia sostengono che la recessione in Germania dovrebbe essere intorno al -0,3% quest’anno, mentre la crescita in Francia dovrebbe essere dell’1%. Una forma di Schadenfreude, quella gioia malsana che proviamo quando osserviamo la sfortuna degli altri. La Germania sarebbe vittima della sua scelta di modello economico: troppo dipendente dagli Stati Uniti per la sicurezza, dalla Russia per le forniture energetiche, dalla Cina per le esportazioni…

Tuttavia, una recessione in Germania non è una buona notizia per almeno due ragioni, a parte l’impatto diretto sulla crescita francese, stimata in 0,1 punti di crescita negli ultimi diciotto mesi. In primo luogo perché le ragioni di questa recessione sono profonde e sollevano la questione se la Germania possa riformarsi. In secondo luogo, perché l’Europa ha bisogno di una Germania forte in un contesto internazionale caratterizzato da conflitti e vulnerabilità finanziaria.

Differenze nella competitività energetica

Durante la crisi dell’Eurozona, la Germania si è affrettata a criticare la mancanza di riforme strutturali da parte dei suoi vicini. Adesso tocca a lui mangiare il suo pane integrale. Se le ultime iniziative politiche del governo federale (piano in dieci punti, manifesto sulla politica industriale) andranno nella giusta direzione, le difficoltà affrontate dalle aziende tedesche aumenteranno: carenza di manodopera, elevati costi energetici, notevoli oneri normativi e fiscali, lenta digitalizzazione, ecc. .Inverdimento.

Le aziende di classe media [des ETI familiales], la spina dorsale della crescita tedesca, sono preoccupati per la competitività disomogenea nel settore energetico, guardano altrove e sono allarmati per il rallentamento dell’innovazione, degli investimenti e della creazione di posti di lavoro ad alto valore aggiunto. A differenza della Francia, la Germania non vuole giocare il gioco dei sussidi per la reindustrializzazione verde e si impegna a semplificare la regolamentazione e l’amministrazione. Questa non è la sua forza e ci vorrà tempo.

Tassi di risparmio record

Naturalmente, ci sono anche altre soluzioni sul tavolo: una nuova riforma delle pensioni, ulteriori tagli fiscali o crediti per le imprese, una nuova politica migratoria, una nuova politica abitativa, un chiaro sostegno alla servitizzazione (nuovi servizi, software, big data o intrattenimento, servizi collegati (settore manifatturiero) e Greening, per citarne solo alcuni. In una coalizione di governo divisa, sono economicamente e politicamente più costosi. Questa incertezza politica mette a dura prova anche la volontà di investire delle imprese e delle famiglie, che si riflette in tassi di risparmio record.

Gli elevati livelli di debito dei principali paesi europei, combinati con il lento declino economico della Germania, potrebbero causare indebite preoccupazioni.

Se la Germania non fosse in grado di ristrutturarsi rapidamente, quale impatto avrebbe ciò sull’Europa e sull’euro nel medio termine? Uno dei grandi vantaggi della posizione fiscale della Germania è che la sua forte posizione sui mercati creditizi internazionali ha sostenuto la stabilizzazione finanziaria dei paesi fiscalmente in difficoltà dell’Eurozona e dell’Euro stesso.

Trova soluzioni comuni

Il discorso di salvataggio di Mario Draghi, i piani di salvataggio da centinaia di miliardi di euro, i programmi di riacquisto di asset, lo strumento di bilancio comune o la resilienza degli spread dei tassi di interesse europei nel mezzo di un crollo obbligazionario si basano tutti su un’ancora tedesca. Gli elevati livelli di debito dei principali paesi europei, combinati con il lento declino economico della Germania, potrebbero causare indebite preoccupazioni. Non solo la Germania ha bisogno di ricalibrare il proprio modello economico, ma anche altri paesi come Italia e Francia. Potremmo farlo meglio insieme invece di intralciarci a vicenda?

Le elezioni europee sono ormai alle porte. Il Parlamento nel 2024 potrebbe essere più diviso e meno europeista, e quindi meno propenso a trovare soluzioni comuni in un momento turbolento sia a livello internazionale che all’interno dell’Unione. Allora il momento è più presto Mudita, gioia indiretta cara ai buddisti.

Ludovico Subran è capo economista del Gruppo Allianz.